世纪大骗局

  人类在历史中最大的庞氏骗局,它小报了对冲基金担任外场员在哪必然的惯例缺陷和缺陷。
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所稍微麦道夫都被职业英才夺走了。。麦道夫一定会适宜筑大街最有冲击的身材发作。。
12月10日在前方,纳斯达克调换前主席、70岁的伯纳德·麦道夫(伯纳德) 麦道夫)是本人典型的职业花样。。他是纽约的企业家男主角,甚至是T时机的犹太社区。,善善行的善行家。,最要紧的,他在1960年头儿立的麦道夫装饰保密的公司(BMIS)监视的资产常年保持不变两位数的报应纪录,它是地球顶级对冲基金。、私营库存与过分的大本钱家相信理财。
但这充足的,12月10日,它成了本人参加震惊的谎话。。作为人类在历史中最大的集资诈骗案的战败。,麦道夫成了500亿花花公子的费签署本票的一方。。这种抽象比较级差不多坚定了全部地本钱地球的信誉根底。,而麦道夫一定会适宜筑大街最有冲击的身材发作。。
12月10日,麦道夫在筑风暴中刊登于头版巨万的亲自压力,告知已收到公司地位较高的手的圣子,它装饰了数十年的装饰主题。,这仅仅本人庞氏骗局(庞氏骗局) Scheme,借以招引高报应。,筹集新资产成旧的资产费。。这是个大谎话。。12月11日,麦道夫向联邦调查局的联邦联邦调查局官员告知已收到。。
12月15日,美利坚联邦法官因保密的装饰者警惕公司必要条件装设的一位托管人将麦道夫的保密的公司收尾,眼前,调查管理人员难以决定终极薪水。,跟随怎样重行分派残余资产。。
更参加震惊的是,过失麦道夫被打劫了。,他们都是职业英才。。包孕汇丰库存、法国巴黎库存、Man 机构装饰者,包孕派系,为什么咱们不克不及看穿它的巧妙手法?,为什么对冲基金使运行风险和信用风险焉失控?,多少的惯例认不出和接管管理在皱纹中表示摆脱?,麦道夫欺诈案将给对冲基金成真有恒的暗说话中肯冒险的事。。
神秘的事物口红大厦
麦道夫装饰保密的公司(下称BMIS)坐落于曼哈顿中城第三小道的一幢长圆型白色大厦,口红大厦。保密的婚姻介绍人部位于19层。,对冲基金在17层。。
BMIS一致保密的婚姻介绍人及装饰会诊事情,合乎逻辑的推论是,它不只监视客户的资产,同时使生效T。,这两项事情均在保密的及助长事务监察使服役表示。,承受相符合的监视。麦道夫本人是装饰会诊事情的负责人。,同时缜密的把持BMIS的完整的财务状况。麦道夫保密的,忠实是选择职员的要紧基准。,中心事情由家属把持。。
不法行动前,BMIS的网站取消赎救权“保持不变7亿花花公子本钱金的BMIS承担倾向全美保密的公司末梢的1%之列”。因SEC流露物质的,到2008年1月,BMIS监视资产等同达170亿花花公子。,有23个客户。。BMIS为其装饰会诊事情的客户采用的市战术,次要是的股本结成加选择权市。。
与普通对冲基金聚积昂扬的监视费(普通为2%)和盈余堕入(普通为20%)特色,麦道夫基金有积年不乱装饰报应的佳誉。,但费远在表面之下邀请基准。,更依靠保密的婚姻介绍人收益。装饰者把资产放麦道夫保密的公司的市平台上市,麦道夫用他的专利品战术来充任市者。,到达不乱的高报应。预先看来,这太具有吸引力了。。
麦道夫骗局被戳穿后,必然的遵守者指明,装饰监视公关必需有完整的的制衡原则,保密的婚姻介绍人事情和专业装饰服务业混合,采用一站式服务业,它通常是本人冒险的事的受雇杀人的枪手。。再者,必然的辨析人士指明,缺少强有力的孤独第三方审计和第三方资产运作 监视者)是麦道夫成的要紧出现。无外力约束,麦道夫可以做两个账目来捉弄装饰者。。
实则,据SEC12 11天关系到指责麦道夫及其保密的,MAI对公司决算表的现世的隐藏,该公司的装饰会诊事情是暗说话中肯的。,不要轻快地和普通职员议论即将到来的成绩。。
在现行接管骨架下,麦道夫保密的外观使驻扎财务状况及市保持健康。先于,必然的装饰者疑问麦道夫的使驻扎小报说,基金有钱人。,的股本的方位与收买丰盛的的股本的战术不一致,但麦道夫的回应是,他的装饰战术包孕大攀登装饰。。
麦道夫事件后,亦重要的人物慎辨析了麦道夫保密的在一点点详述市日市记载说话中肯保密的和选择权价钱与开端义卖价钱,二者都私下在差别。,但没重要的人物意识到为什么焉明显的的认不出会欺侮多的专业人士。。
更具讽刺话意味的是,就在麦道夫事件表露的第二份食物周,美国方法便报出麦道夫的兄弟的彼得・麦道夫从保密的邀请与筑义卖联合会(SIFMA)董事会中撤离。SIFMA是美国最大的保密的邀请。,它亦瑞格斯国民银行的本人有冲击的门厅集团。。其时,麦道夫的侄女Shana 麦道夫也从FiRA最大的FI的合规机关退职。。麦道夫家族的力气是不言而喻的。。
无论怎样,确实职业穿越于“口红大厦”17层的已过失即将到来的显赫家族,法庭判决上冻了BMIS的参事李。 李察的参事和调查员。,他们正想法从即将到来的神秘的事物的住处附近的当地酒店援救尽量多的救助。,抚慰那个供盲人用的的装饰者。。
事故是谁?
在麦道夫丑事中,事故名单可以被描画为本人传言集。。汇丰库存、苏格兰皇家库存、法国巴黎库存 Paribas、除英国外的欧洲申明最大对冲基金人 Group、监视140亿花花公子对冲基金费尔菲尔德 Greenwich Group,瑞士多家私营库存监视高企,况且美国申明打高尔夫球俱乐部的名人。。这些个别的的装饰者中有很多是棕榈滩申明的犹太人。,犹太世家、麦道夫,本人社会身材,招引了很多病号。。
在眼前已知的本人人事故中,悟性好的基金(基金) of Funds,即 FOFs,也先进的的基金的基金)费尔菲尔德 Greenwich 派系(以下略语FGG)风险敞开的最大。。FGG将其旗下资产的一半的约75亿花花公子交与麦道夫监视,很可能费逾越一半的的费。。对此,FGG在其网站上有详细的的士兵调查顺序。,申明称,该基金停止了更广延的、更广延的的支援。,它还包孕对使运行风险的调查。,特殊提到欺诈戒。、给错误的劝告性欣赏。
FGG采用了片面积极分子的士兵调查和风险监控。。FGG的参事坚持。,像对立面多的麦道夫客户两者都。,这是本人海拔复杂的大攀登诈骗案的事故。,它曾经逾越了末梢的机构和个别的的装饰者。、邀请团体、旁听生和接管者。”
伦敦上市、对冲基金总资产逾越600亿花花公子 12 15公报组,该公司发作“复合基金RMF在直接的或间接的运用BMIS装饰会诊及保密的婚姻介绍人服务业的两个基金中共装饰亿花花公子”,这是RMF监视的总资产。、Man 派系总资产监视。
为回应筑新闻任务者对公司排出的疑问,Man 派系公司主席加强其运用R专用工具的才干。,RMF曾经在麦道夫基金装饰了几年。,装饰于麦道夫的两款基金有第三方基金领袖(基金) 监视员),该基金的财务小报由著名的会计师FI活期审计。。
出庭麦道夫犯了本人复杂的骗局。。主席与FGG完整两者都。。
玩忽职守的顾客
跟随事件的深化,民间音乐开端疑问专业筑机构的士兵调查。。麦道夫的做手脚太高了。,不狂暴的专业装饰人的士兵调查并未尽到职责或任务?
在这场旨在穷人的灾荒中,反射是混合型基金和职业库存。。

  通常来说,复合基金的估计本钱躺在,发作在装饰结成中选择多种典型的对冲基金。,成真变化经纪的风险、使尽可能有效装饰报应的客观的。复合基金的资产寻求来源大半不敷大。,个别的直接的装饰顶级基金,无使在海上紧急降落。,跟随学院资产和养老基金。。现世的义卖经历,复合基金的专长已被义卖认可。,眼前复合基金监视着全球对冲基金总资产的大概40%。跟随丰盛的对冲基金在当年后半时赎救,它的总面积压缩制紧缩了。,从2008年6月底的8260亿花花公子辞谢到10月底的6850亿花花公子。

  实则,复合基金否定深深地。,装饰者向终极领袖结果服务业费和盈余彩金。,还要向作为中间人的复合基金结果薄荷本钱,普通按1-10 (总资产监视的1%),装饰报应率的10% 花样电荷。

  筑与生态担任外场员的混合模式基金事情,悟性好的基金对基金领袖的士兵调查普通触及三,即初步挑选、日常使运行说话中肯定量辨析和士兵调查。在内部地,士兵调查次要包孕TR的实用性。、持久性及其风险探讨,日常使运行无论完整的支援T的反省,对冲基金经纪监视,包孕技术设备、劳力资源等担任守队队员的反省。

  法国朝北的先进的商业专科学校(下称EDHEC)年来发布的一份对冲基金探讨小报显示,丰盛的复合基金对对冲基金的士兵调查,它依然侧重于定性辨析的装置调查,如福。。日常使运行说话中肯定量辨析,特殊是,作为第三方与婚姻介绍人人停止沟通。,支援市ST的详细使运行系统和排出探讨。

  发作麦道夫事件打击,混业基金了解内幕的人告知已收到有钱的回购,这将在一定程度上产生装饰者暗说话中肯。,在逼近,复合地基应理睬士兵调查。。

  怨恨缺少制衡原则是麦道夫成的本人要紧出现。,但当麦道夫对决为了本人现世的不乱和高报应的基金时,多的专业装饰者会疑问他们开始的疑问。。上述的复合基金人士招供。

  职业库存流失成绩探讨,其次要寻求来源于对麦道夫客户的融资。,个别的的库存理财麦道夫付托的资产。汇丰库存公报显示,库存在麦道夫的嘴里有10亿花花公子。,次要是为中间定位机构装饰者融资。。与诸如此类似的,况且融资5亿花花公子的苏格兰皇家库存和4亿花花公子的法国巴黎库存 Paribas;西班牙桑坦德库存(Santander)则有30亿花花公子敞开的,次要发作库存的使尽可能有效。 战术基金装饰麦道夫基金,最优是由机构装饰者和个别的的库存客户抚养的。。

  通常保持健康下,职业库存为客户的装饰融资。,它将规则保证人装饰的资产见识。,通常是库存本人的基金或库存做士兵调查基金。。同时,学分库存将必要条件保证人关系到相符合的CalATEA。,一旦失掉装饰,库存可以发作保密的追求学分。。保密的宜是一种流质很强的资产。,并由孤独的第三方监视。。而是,以麦道夫为例,据美国方法报道,必然的职业库存无缜密的审察保密的。,使相等在知或空虚的保持健康下,第三方受信托的的外包,最初,保证亲属的管权落入麦道夫手中。!

  麦道夫诈骗案的发作,怨恨有复杂的市战术来毯状物,但对冲基金的使运行风险也招引了前所未稍微ATT。。

  正像EDHEC对冲基金邀请探讨小报所述,在历史中对冲基金的暴跌,多的给错误的劝告装饰者、骗取资产等。。当义卖好的时辰,资产丰盛的突入,必然的经用的替代的装饰战术辞谢,因,必然的对冲基金领袖开端放大装饰战术。,合乎逻辑的推论是,它成真了潜在的风险。。给错误的劝告装饰者的行动包孕伪造审计表明。,会计师报表,伪造的基金报应等。,如此等等。

  小报还显示证据,史料显示,与人所共知的事相反,56%对冲基金战败,与本人或多个使运行风险直接的中间定位。,远高于筑义卖和装饰战术的风险。。对冲基金装饰者走向更多地关怀装饰战术,轻易不顾使运行风险。。合乎逻辑的推论是,有专家公务的,对冲基金事情概略,详细的的在危险中调查和探讨宜包孕在内。。惟此,仅有的在对冲基金担任外场员缺少表面接管。,缩减麦道夫事件的发作概率。■

  被不顾的警钟

   □ 本刊新闻任务者 吴莹 惯常地进行新闻任务者 王伟雄/文

  专业装饰领袖,同时,高报应和低动摇性(动摇性)将永久在。。仅有的多数特别的侥幸的装饰逸才和崇拜才干范围即将到来的程度。。一位异国对冲基金领袖对筑新闻任务者嗟叹道。。

  麦道夫以前关系到给装饰者的报道,麦道夫被誉为好主人。。不外,只管它的走完和名誉、这种产生使大半数装饰者头晕目眩。,远过失无可挑剔的。。

  雀巢过来20年的次要装饰战术是S私下的套期保值。,但遵守者从前指明了这点。,麦道夫监视的基金,即使它是因它坚持的战术,它将不克不及。使运行频繁逾越上述的选择权市义卖大量。,正像麦道夫按照,多的选择权合约是发作法庭市协定停止的。,也有疑惑。,因丰盛的的市和约会推进法庭市。,通向在在理论上可行的的市战术在实践中无法利市。

  因装饰会诊公司AKSIA辨析,麦道夫必要条件基准普尔100选择权义卖停止市。,它根生的无法调停它监视的130亿花花公子资产。。必然的市者以为,这一战术可以限度局限装饰动摇。,但当股市下跌时,咱们无法到达不乱的收益。。而是,它对装饰者的表示是对装饰的不乱报应。,可是义卖怎样动摇。。

  第本人应战麦道夫的是哈里。 Markopolos专业装饰领袖。在1999年,Markopolos在Rampart的一家装饰公司任务,这叫做OP。,慎探讨麦道夫的选择权装饰战术后,,Harry Markopolos给美国证监会(下称SEC)的一封信中即声称“麦道夫保密的是地球上最大的庞氏骗局”,并必要条件对麦道夫停止调查。。

  回到1992,麦道夫被接管机关调查另一起违法的保密的案,而是,当初,调查显示证据无不妥行动。。麦道夫第二份食物天就引起了。,保密的市使服役在一份申明中说,该机构反省管理人员在2005年对麦道夫的公司停止审察时显示证据了三起违规使运行。另一项探讨于2007停止。,而是,无法度规律被关系到给SEC。。

  据知情的人士撒尿,Markopolos向美国方法报道。,他的正告信中有逾越28个疑惑。,招引理睬。麦道夫在承受方法覆盖物后回应道:这是本人专稍微TRAD。,不要不寒而栗。”

  专业装饰会诊公司Aksia也疑问麦道夫的T,以为选择权市的战术否定复杂,而EA,但却能继续到达特殊的的报应亲手有违全体与会者;其基金有130亿花花公子的市攀登,但季报显示每使驻扎末仅有大批的的股本态度;号称全透明的东西的基金却不容客户运用电子市账目每时每刻监控;基金的资产由麦道夫保密的托管……

  财经财经新闻任务者访谈录,阿克西亚首席执行官吉姆 Vos称,将钱协助麦道夫监视的装饰方雇的都是些大审计公司和基金运营监视方(fund 监视员),他们的基准顺序是审察保密的婚姻介绍人人的年度小报。。“那个大审计公司和基金运营监视方如今会说他们无倾向确保保密的婚姻介绍人公司年报数字的精确,令人惋惜的的是,他们无说错话。。阿克西亚的VOS通知财经新闻。。

  即将到来的皱纹是由于本人保密的公司的审计数字的承认。,三灾八难的是,即将到来的承认是失效的的。。保持不变保密的号码牌的麦道夫保密的也装饰了BEHA。,这份小报是由一家仅有的三名职员的小型会计师师事务所审计的。。预先看来,为了的结成,这是一种自然的赝品流水线。。■

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